【国盛军工】国产商发CJ1000A完成试飞，万亿民机商发市场加速开启

【国盛军工】国产商发CJ1000A完成试飞，万亿民机商发市场加速开启

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事件：近期中国航发商发设计研制的CJ1000A发动机，装载在航空工业试飞中心一架以运-20改造的发动机通用飞行台上进行了试飞，CJ1000A研制工作取得巨大突破。

1、商用航发通过验证后再经过适航取证即可定型量产，CJ1000A试飞表明国产商发研制工作取得重大进展，将进入最后的验证阶段，未来有望很快进入适航取证阶段，以目前LEAP-1C（配套国产大飞机C919）为例，其2014年首次试飞，2016年底获得欧洲航空安全局及美国联邦航空局授予的型号合格证。我们认为CJ1000A有望在“十五五”前期完成适航取证并定型量产，届时国产大飞机C919也将装上国产商发。

2、国产大飞机、商发万亿市场空间加速开启：根据中国商飞预测，未来20年中国民机市场规模高达1.4万亿美元，中国商飞官网披露此前C919已累计获得815架订单，再叠加2022年珠海航展新签署的300架订单，参考中国东航公告披露的目录价6.53亿/架，目前订单金额已经高达7280亿元。但其最为核心的航空发动机仍然进口CFM公司的LEAP-1C，随时存在断供风险，我们认为此次CJ1000A试飞将带动国产商发（预计未来10年市场空间高达9376亿元）和大飞机万亿市场加速开启。

投资策略：大飞机/商发产业的加速发展，将带动众多军工核心资产获得长期成长。“十四五”期间航空装备产业链相关上市公司发展主要来自于军品放量增长，“十五五”期间伴随大飞机的批产提速、商发从研制走向定型将带来更大增长空间。建议关注

1）发动机链条：航发动力、航发控制、抚顺特钢、万泽股份、钢研高纳、图南股份、派克新材。

2）大飞机链条：中航西飞、中航高科、三角防务。

风险提示：国产商发、大飞机产业化进程不及预期。