【华泰金工林晓明团队量化周度观点】

【华泰金工林晓明团队量化周度观点】

 A股：传媒行业触发4分高拥挤，通信和计算机行业都是3分比较拥挤，电子行业还不拥挤。回顾市场主线行业曾触发4分高拥挤的几次事件，结合传媒市值较小、容纳热钱的能力较弱等特点，加上周K线存在跳空缺口、浮盈筹码不稳固，我们判断传媒行业短期交易风险较高。TMT行情持续性的关键或在于电子行业。电子暂不拥挤，市值较大，对热钱的容纳能力较强；过去一个月公募基金仓位尚未显著变化，还有加仓空间；中观景气模型提示景气度拐点或已出现。

 港股：短期仍需提防欧美市场风险发酵，但中长期性价比较优。技术面来看，恒生指数在头肩底形态右肩底部出现反弹，最新收盘价站上20日均线。基本面来看，国内增长因子重拾升势，运行在新一轮基钦周期上行区间，对港股分子端形成支撑；海外流动性因子边际大幅改善、接近0轴，流动性收紧或已接近尾声，对港股分母端形成支撑。行业层面，港股初现进攻队形，建议继续关注恒生科技。

 美股：依然对美股维持谨慎态度。第一，市场风险偏好仍然较低。反映美元信用风险的FRA-OIS仍在高位，反映避险情绪的COMEX黄金一度突破2000美元/盎司。第二，流动性收紧接近尾声不等于流动性即将宽松。美国CPI仍远高于2%政策目标，仍将对美联储货币政策形成制约。第三，海外衰退风险加剧。海外增长因子最新得分创2008年以来新低，同时10Y-3M期限利差再创2008年以来新低。