【天风轻纺 | 周观点W13】布局教育信息化，运动逐步复苏，家居315顺利开局

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■教育信息化仍是AI主线下低估值资产池

教育数字化微观看指教学流程重组，运用大数据、人工智能等，开发智能学伴、AI助教等个性实用的应用模块，实现教育泛在化、个性化、精准化；宏观看是指教育支撑系统重塑，改革创新办学模式、教学方式、管理体制、保障机制。

譬如场景之一为开展数据驱动的评价创新：依托数字记录教学过程中的学生数据、学习数据、课程数据、习惯数据等，赋能师生动态数据的监测、感知、采集和分析，建立教育数据库，开展教师画像、学生画像、课程质量等多元评价。

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■运动零售前低后高全年中双，耐克5月底库存回归健康并对中国市场满意

后新疆棉时代耐克改善及环境多变，生意发展更考验品牌内功。头部把2023零售中枢放在中高双左右，依旧印证市占提升及行业增长，品类优化/SKU调整/运营提效/渠道增效继续助力景气。

其中【安踏】旗下斐乐23年反转带动估值修复，明确子牌定位、提升专业占比、丰富渠道结构，消除此前预期压制；【特步】跑鞋心智突围持续强化，产品矩阵雏形显现，具备估值性价比；【李宁】产品力始终领跑国牌。

Nike本周业绩会坦言对中国市场感到满意，大中华区动销改善（FY23Q3收入+1%，2月延续1月势头）库存缓解（同减4%，当季产品占比提升；同时上调全球业务盈利预期，预计FY23底（531）库存回归健康。建议关注【华利/申洲/滔搏】。

■家居315开局符合预期，地产企稳奠定全年业绩基础

目前315前端订单或有20-30%左右增长符合预期；从客流看，开门红至今显著恢复，去年延迟交付滞后的家装需求及今年二手房回暖部分订单逐步兑现；从客单看，头部同增10%，主要系配套率和套餐组合内容增加，单一品更实惠，高性价比及整家采购趋势明确；从节奏看，定制依旧先于软体。

往后看，一方面315表现奠定家居3~5月份接单增长，Q2确定性逐步明朗，Q1江山/王力受益工程传导或较早复苏；另一方面结合地产数据，3月以来全国62城新房同增提速、18城二手房保持大两位数增长；当前家居订单或以去年住宅交付客户为主，3月地产改善奠定23H2家居增长基础，当前时点具备配置价值。

【标的】（龙头品牌）欧派/箭牌/顾家；（定制先行）志邦/索菲亚/金牌/皮阿诺；（软体）慕思/喜临门；（保交楼）江山/王力以及森鹰窗业（零售倍增，产品延展）。