【浙商宏观李超团队】上周海外买方观点荐读

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美联储无视金融稳定风险持续紧缩，银行业危机仍未结束

1）买方大佬一句话观点：

潘兴广场资本CEO Bill Ackman认为，本轮银行破产事件对中小银行的冲击还远没有结束。一方面，基准利率持续上行，进一步降低存款吸引力，加剧中小银行的存款外流问题；另一方面，政府的救助措施并未覆盖股东的风险，这将极大削弱机构对于投资中小银行的信心。

瑞银全球财富管理CIO Mark Haefele表示，美联储再次加息，将迫使银行提高存款利率，以降低存款外流风险，导致金融环境持续收紧。此外，随着居民超额储蓄消耗殆尽，企业融资条件的不断恶化，经济活动或将进一步放缓。

Doubleline资本合伙人、“新债王”冈德拉克认为，随着美联储再次加息25bp，美债收益率曲线倒挂幅度加深，美国或将在4个月内步入经济衰退，逼迫美联储很快大幅降息。

2）Franklin Templeton首席投资策略师Stephen Dover认为，尽管近期美国银行业风险已经得到控制，但部分遗留风险仍不宜小觑。

一是美国银行业的长期前景依然乐观。首先目前美国银行体系的流动性和资本充足率远强于历次流动性危机水平。其次，美债收益率曲线的逐渐正常化将缓解银行净息差加大的压力。最后，监管机构新规从长期来看，有助于银行缓解流动性压力和融资成本。

二是美联储正在考虑对资产规模在1,000亿至2,500亿美元之间的银行设定资本和流动性门槛。假若政策落地，中小银行可能需要在资产端配置更多现金和短期证券，进而降低盈利能力，并加大中小银行的运营成本

三是过往经验显示，中小银行放贷意愿是预测消费者支出的领先指标。由于小企业占总就业岗位的2/3以上，信贷条件的收紧将使得小企业面临更大的裁员风险，失业率的上升将显著抑制消费者的支出。