【中信机械团队】科沃斯 添可品牌337调查初裁获胜点评 20230325

【中信机械团队】科沃斯 添可品牌337调查初裁获胜点评 20230325

美国ITC发布初裁决定，认定添可出口到美国的洗地机产品不侵犯必胜所主张的专利权，可以继续正常在美国销售。2022年2月，必胜在美国ITC发起针对添可洗地机的337调查，宣称其5条专利被添可侵犯。经过1年多的调研，ITC做出此初裁认定。我们认为，国内龙头企业在出海的过程中，应对海外竞对的专利战是必经之路。

2017年，iRobot对11家中国扫地机器人企业提起337调查。科沃斯曾经和戴森有一场历时五年，涉及四项专利的专利战，最终获胜。科沃斯作为一家有志于成为全球地面清洁电器龙头的企业，对海外专利一直很看重，我们对公司的全球化扩张充满信心。

预计公司海外业务将迎来发展机遇期。2022年，我们测算公司的海外收入占比仅约30%。海外地面清洁电器市场约是国内的5倍，市场潜力更大。2023年，在解决了专利问题，以及疫情管控放开后，公司将加大在海外市场的布局力度。公司目前已经是全球扫地机器人和洗地机行业的技术引领者，我们预计海外业务占比将稳步提升。除洗地机外，公司旗下还有吸尘器、地毯清洗机、集尘基站扫地机器人等一系列针对海外地面清洁电器市场的产品。

基本面方面，23Q2，由于低基数效应和618催化，有望看到行业销量数据的拐点。公司3~5月将陆续发布多款新品，包括升级款和高性价比款的扫地机器人和洗地机，高性价比的产品有利于行业放量。新品类方面，公司已经推出智能料理机、割草机器人和商用清洁机器人。

AI是当前市场的投资主线，公司一直在持续推动AI技术在扫地机器人上的应用，目前的主力产品都使用了大量AI视觉的技术用以识别周围环境。此外，公司在行业中首个推出YIKO语音助手，用语音交互的方式实现更自然的人机交互体验。我们认为，公司在AI应用领域的布局和价值将获得市场更高的认可。

我们重申对科沃斯的重点推荐。欢迎各位领导与我们交流公司情况。