【招商电子】芯原股份22年年报点评：全年业绩符合预期，持续受益于AI大算力时代浪潮

【招商电子】芯原股份22年年报点评：全年业绩符合预期，持续受益于AI大算力时代浪潮

✿2022全年业绩符合预期，量产业务毛利率改善+占比提升拉动整体业绩增长。公司2022年营收为27.79亿元，同比+25.23%，营收高增长主要系知识产权授权使用费收入及量产业务收入拉动，归母净利润为7381万元，同比+455.31%，扣非归母净利润为1329万元，上年同期为-4683万元。全年毛利率达41.49%，同比+1.57pcts主要系收入结构变化以及量产业务规模效应显现所致，量产业务毛利率同比+8.78pcts至24.18%，芯片设计和知识产权授权使用费毛利率均同比下降。单季度来看，22Q4营收7.95亿元，同比+28.56%/环比+18.34%，归母净利润4104万元，毛利率43.95%，同比-3.88pcts/环比+5.26pcts。

✿公司业务结构持续优化，量产和知识产权授权使用费业务占比持续提升。从公司各业务占比来看，量产/IP授权/芯片设计/特许权业务22年营收占比分别为45%/29%/21%/4%，其中量产业务和IP授权分别+36.4%/+28.8%，量产业务作为公司占比第一大业务22年毛利率同比大幅提升，有效改善公司整体毛利率，目前出货芯片数量达118款，待量产39个项目，22年量产业务订单出货比达1.15倍。知识产权授权使用费22年虽然授权次数同比下降38次至190次，但平均单次授权收入同比+55%达到413万元。目前IP业务中，22年GPU IP、NPU IP、视频处理器IP这三类合计占比约65%。

✿下游物联网客户22年表现亮眼，境内销售收入占比达65%超越境外。分下游客户来看，22年物联网/消费电子/工业/计算机及周边/汽车电子/数据处理占比分别为34%/22%/13%/12%/10%/9%，其中物联网占比同比+8.38pcts成为第一大下游，物联网22年营收约9亿元同比+66.5%，主要源自一站式芯片定制服务领域的成长。消费电子、数据处理、计算机及周边22年营收同比下滑，汽车电子和工业均实现了同比翻倍增长。客户群体逐渐转变，系统厂商、大型互联网公司和云服务提供商占比增加，22年这三类厂商营收占比提升至45.8%，同比+9.6pcts，服务客户包括三星/谷歌/亚马逊/百度/腾讯/阿里巴巴等。分区域来看，22年境内同比+70%营收占比达65%超越境外市场。

基于SiPaaS模式持续深耕Chiplet，大算力时代高端IP是核心受益领域。依托自主IP打造芯片设计平台即服务模式（SiPaaS），公司有望从半导体IP授权商升级为Chiplet供应商，公司已拥有全球领先的芯片设计能力，客户包括英特尔/博世/NXP/亚马逊等，基于Chiplet的高端应用处理器平台现已流片成功顺利点亮，有望拓展平板、PC、服务器等业务市场。全球大火的ChatGPT有望向更多应用领域渗透，预计未来在云端和边缘端都将对大算力芯片产生更高需求，AI芯片是高算力设备的核心，公司可提供GPU IP、NPU IP、VPU IP等AI芯片核心IP，作为中国的半导体IP龙头供应商公司有望持续受益于高算力芯片产业浪潮。同时考虑到Chiplet技术十分适用大规模计算和异构计算，未来Chiplet有望率先在自动驾驶、数据中心和平板电脑等领域率先使用。