☀【国金电子】芯碁微装：国内直写光刻设备龙头，泛半导体/光伏迎增量

☀【国金电子】芯碁微装：国内直写光刻设备龙头，泛半导体/光伏迎增量

公司是国产直写光刻设备龙头，布局PCB /泛半导体（IC载板、miniLED、掩膜版光刻、先进封装等）/光伏HJT 电镀铜领域的曝光显影设备。2022年实现营收/归母净利润为6.5/1.4亿元，同比增长33%/29%。

PCB领域：PCB往中高端发展精度要求变高会用到直写光刻，全球23年PCB用直写光刻设备9亿美元，公司国内市占率不断提升，公司21年国内市占率接近20%排第三（第一以色列奥宝、第二日本ORC），22年实现进一步提升。

泛半导体领域：几家大的PCB厂开始扩产，公司设备陆续进入。IC载板与新型显示快速增长，22年9月末IC载板设备在手订单73台，新型显示25台。2021年公司泛半导体业务收入为 5562万元，预计22-24年收入增长83%/174%/93%。

光伏领域：HJT 为下一代电池片主流技术，电镀铜技术为 HJT 降本方向。公司曝光机作为 HJT 电镀铜工序中的核心设备，目前公司已经覆盖行业内多家客户，未来有望随着电镀铜技术成熟迎来新的扩张空间。预计公司光伏业务23-24年收入分别为0.6/1.6亿元。

投资建议：预计2022-24年公司归母净利润分别为 1.4/2.1/2.9 亿元，同比增长29%/51%/41%，对应PE为69/45/32倍。首次覆盖，给予“买入”评级，目标价97元/股。