昂利康完成科瑞收购：公司完成科瑞38%股权过户，过户后持有61%股权，科瑞植物源胆固醇+25-羟基VD3放量在即，主业集采后触底反弹，2025年看到5-6亿利润，保持推荐！【 请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】

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事件：公司3月23日发布公告，于3月22日完成甘红星、胡爱国、羊向新、谢来宾合计持有的科瑞生物38.22%股份的过户；完成交易后公司将持有科瑞生物61.70%的股份；根据此前公告，本次交易对价为自有资金1.91亿元。

 ✿收购科瑞带来业绩新动能，储备植物源胆固醇。公司拟收购科瑞生物，完成后将持有科瑞61.7%的股权，形成控股。科瑞业绩优秀，2021年实现收入1.59亿（+125%)，4143万净利润（+699%），并表后有望带动业绩高速发展。科瑞是国产植物源胆固醇生产龙头之一，生产的植物源胆固醇可用于生产高端化妆品、脂质体递送系统、维生素D衍生物等，已经与赢创达成吨级订购协议，未来也将积极开拓国内外市场，为公司带来业绩增量。考虑到感染病毒等风险，美国已在递送系统中全面普及植物源胆固醇，公司收购的新型递送系统将采用科瑞植物源胆固醇，除国内销售开拓外，将进军国际规范市场，打开成长天花板。

 ✿主业触底反弹，25-羟基VD3有望成为科瑞又一业绩爆发点。公司左旋氨氯地平将在2023年3月底进入国采，预计6进4，公司凭借成本优势，有望中标。从后续管线看，公司酮酸片、头孢胶囊等现有产品持续增长，艾地骨化醇、七氟烷等品种有望加速放量。科瑞新添明星产品25-羟基VD3，目前以与帝斯曼达成初步协议，有望形成吨级订单，大幅增厚公司收入。

盈利预测：预计公司2023年主业利润1.5亿元左右，科瑞净利润1.1-1.2亿元，对应估值22倍；拉长来看，2025年主业和科瑞净利润预期分别为2.5-3亿元，看150亿市值。

风险提示：集采降价风险、订单miss风险等。