【事件点评】金山办公大涨，AI助力，长期成长空间再拓宽。

【事件点评】金山办公大涨，AI助力，长期成长空间再拓宽。

业绩维度：2022年，公司营收+18.4%，归母净利润+7.3%，整体符合预期。分业务看，双订阅模式成效显著，个人订阅业务+39.9%，超市场预期，C端ARPU值+18.4%，呈快速增长态势，主要系优化会员体系，会员质量提升所致。机构订阅业务由数字办公平台核心驱动，同比增速高达55.1%。

事件催化：3月16日，微软发布Microsoft 365 Copilot产品套件，首次将GPT-4全面接入Office，打开办公软件广阔成长空间。传统办公软件使用门槛较高，Excel函数等交互方式较为复杂，ChatGPT可以帮助用户使用自然语言简单地询问所需要的信息，自动生成各种文稿、完成数据分析处理以及满足部分日常办公需求，从而更加高效地解决问题。在此背景之下，客户潜在需求得到充分挖掘，客户规模与粘性有望双提升；此外，Microsoft 365 Copilot推出将直接提高产品订阅价格，因此，我们认为，未来办公软件付费渗透率与ARPU值均有望大幅增加。

战略布局：金山办公将全力推进AI技术落地，未来几年AI会是公司最重要的战略。

1）应用端：除了通用领域大模型应用外，公司将针对一些垂直领域实现应用，比如BI领域，会考虑采用大模型+小模型结合的方式；2）投入端：今年在AI领域立专项，包括引入新的大语言模型人才；3）移动端（尤其海外市场）：ChatGPT的出现让移动端的活跃运用成为可能；公司将借机布局海外业务，出海应用和OpenAI合作。

风险提示：技术落地不及预期风险、付费转化率不及预期风险、行业竞争加剧风险等