华设子公司【狄诺尼】要点：精品工建设计SaaS公司，指数级增长伊始

华设子公司【狄诺尼】要点：精品工建设计SaaS公司，指数级增长伊始

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☀公司2022年收入爆发，①拳头产品EICAD全面SaaS化，②建管平台放量元年，③Ai Road有望在2023年迎来突破。公司软件合同从2021年3000万出头提升到2022年8000万以上，实现指数级增长，判断2024年新签合同将继续保持快速增长。

 ✿【EICAD】Saas化后快速增长：公司拳头产品EICAD基于中望和autodesk双平台开发，是交通市政设计领域的核心CAD设计软件。2018年开始正式商业化，1:10盗版率。2021年完成SaaS化、订阅收费后，正版率大幅提升。按日活计算（不含私有云客户）从2020年底不足百人提升至2021底的1200人与2022年底的超过3000人，且客户留存率高达80%，产品竞争力强，客户粘性极高。从2022年开始向重点设计院推打包收费，已推动苏交科、中交公规院、中设、河南院等，2023年将进一步覆盖全国省院层级设计院。

 ✿【建管平台】建管平台放量元年：江苏省内2023年起强制要求重点工程实现建管信息化，公司目前实现省内一家独大，并积极外拓到沿海6省。目前工建领域建管信息化渗透率快速提升，按项目统计市场空间约70亿，当前仍处于快速渗透阶段，预计增速50%。

 ✿【AI Road】进一步突破在即：自去年下半年开始非商业化试用，已成公司第三大用户数软件。AI Road是脱离CAD平台的正向BIM设计软件，底层算法全部自研，今年将有两个重大更新：1）目前实现从正向三维设计到渲染图和平纵图的开发，年内将实现自动翻译成可提交的二维施工图纸，从而实现真正意义的正向BIM设计，有望颠覆传统设计模式；2）打通与建管平台的数据通道，实现设计-施工-作为的全面数字孪生。目前公司AI Road是工建领域唯一真正实现三维正向设计，并与二维打通的软件，有望在三维领域替代CAD，也是设计AIGC目前唯一三维数据入口。

☀就历史合同趋势判断，公司2024年具备实现3亿+合同可能，考虑公司作为SaaS公司质地优质，在工建设计领域垄断地位，若按2024年纯软收入2-2.5亿估算，并按24年15x-20xPS估算，对应【狄诺尼】的价值有望达到40亿元。按【华设集团】传统主业2024年实现业绩9亿估算，给予12-15xPE，叠加【狄诺尼】贡献，合计对应目标市值或可达150亿以上。