【国金电子】23年存储芯片有望复苏，关注左侧布局机会！

【国金电子】23年存储芯片有望复苏，关注左侧布局机会！

现象一：我们复盘历史，回顾WS­TS披露的历年全球半导体各板块销售同比增速，存储行业从销售增速见顶到销售增速见底通常为1-2年。从上一轮周期看，存储板块的销售增速在2017年见顶，2019年见底。本轮周期中，存储的销售增速在2021Q3见顶，2022年增速转负，随着汽车智能化快速推进、高端制造信息化升级驱动汽车、工业、医疗等行业强劲的市场需求，我们认为2023年下半年存储板块有望止跌反弹。

现象二：根据Tr­e­n­d­F­o­r­ce的数据，DR­AM的现货价和合约价从2021年中开始下跌，本轮下跌周期已接近超1.5年，价格上已调整到接近上轮周期底部的位置。从近期的价格走势来看，下跌速度已逐渐放缓，结合各大存储厂商已纷纷削减资本开支，我们认为存储价格有望在今年止跌。

现象三：由于强周期的属性，镁光的股价是半导体周期最前瞻与直观的指标。我们复盘镁光股价、资本开支以及存储器价格走势发现，镁光的股价总是领先基本面2~4个季度见底，每次在大厂宣布资本开支削减之时，股价已基本企稳，此后3-4个季度，存储器价格见底，之后开启下一轮上行周期。本轮周期中，镁光分别于22年7月与12月宣布削减资本开支，并在12月正式宣布23年削减近40%的资本开支，依次类推，预计本轮存储器价格见底时间点预计在今年23Q2-Q3。

我们建议重点关注存储器价格、库存、以及需求关键指标，左侧合理布局存储芯片相关标的，重点推荐关注：兆易创新、东芯股份、普冉股份、德明利、江波龙、佰维存储、澜起科技；镁光、三星、海力士等。