【西南电子王谋】电子：EPS向上趋势前的估值抢跑

【西南电子王谋】电子：EPS向上趋势前的估值抢跑

电子策略和个股布局思路：2月1日我们重点提示了低估值PCB、封测、面板、消费电子的捡漏机会，截止今日已逐一兑现。今年的整体观点目前没有变化，就估值偏好而言积极的信号越来越多，近期包括1）全球大厂裁员潮后往往是新一轮证券重定价的开始；2）半导体景气先行指标SSD价格近日已经企稳；3）2024年全球前端晶圆厂设备资本开支预计重回增长21%（SEMI），我们认为目前电子在景气趋势方面仍然是高胜率战略布局期。

电子EPS趋势方面，目前是复苏趋势形成前的去库尾期。环比来看，23Q1~23Q3电子行业EPS将逐季回暖。同比来看，我们依然认为23Q2是EPS二阶导反转的起点，当然不同子行业会有区别，大致来说消费电子/通信早于工业，工业早于新能源。受制于海外主要是北美宏观经济的拖累，行业全年EPS弹性还需观察，但在未来低库存的背景将放大需求提升带来的EPS弹性，因此我们认为电子在弹性和赔率方面会有分化和早晚，但也不应低估。

子行业和选股方面，参考上面的分析，我们建议重点开始关注工业和汽车半导体的估值修复，其中我们重点推荐关注（排名不分先后）：1）模拟IC：圣邦股份；2）功率IC：斯达半导。此外，我们依旧建议逢低布局低估值PCB、封测、面板和消费电子：PCB（深南电路、兴森科技、生益科技、南亚新材）、面板（京东方A、TCL科技）、封测（通富微电）、消费电子（立讯精密、环旭电子）。

另外，由Chatgpt拉动的IT资本开支成长是2月以来新的2023年成长主线，结合国产化、XR以及汽车电子，我们依然强烈推荐这些2023年主要的成长方向，短期看风险偏好有所提升，看重估值的投资者需密切跟踪EPS弹性，我们推荐关注（不分先后）：1）元器件国产化：三环集团；2）模拟IC国产化：帝奥微、芯朋微等；3）MCU及存储器国产化：兆易创新等。4）半导体测试设备国产化：华峰测控、长川科技。5）半导体零部件材料：富创精密、华特气体等；7）XR成长：歌尔股份、长盈精密；8）Chatgpt拉动的IT资本开支成长：源杰科技、兴森科技、通富微电、裕太微等；

【西南电子】王谋/徐一丹/李明明/白加一