【开源纺服】华孚时尚交流要点20230322

【开源纺服】华孚时尚交流要点20230322

【22Q4回顾】需求下降+棉价下跌，Q4审慎起见计提原材料及产成品跌价以及期货亏损接近5亿左右

【订单更新】整体刚开年比较好，整体产品提价1k/吨，订单趋势Q1末有弱化，目前接单到4-5月初，产能利用率90%+，接单不错但未恢复到疫情前水平，订单趋势看是内需好于外需，海外客户下秋冬单比较谨慎。预计4月初迎来接单旺季。

 √分产品：纱线2023Q1订单情况基本恢复到19年，全年对标2019年。

【客户结构】海外品牌：国内品牌=3:7，国内品牌中分为运动、休闲、电商及专业市场，前三者各占约1/3，运动361，休闲海澜太平鸟美邦森马，电商品牌，专业市场ie柯桥、中大，在大品牌体系内占比第一大或者独供，最大客户占比<10%。

【产品结构】色纺纱：胚纱=6:4

【产能】主营纱线河北30万锭产业园区正在建设中，2022年建成了第一个10万锭，2023年如果需求较好、下会加快安装第二个10万锭。

【棉价展望】棉价触底回升，预计疆棉种植面积减少，且流通阶段的棉花库存较少，具体棉价上升幅度取决于现实消费复苏情况。22Q4备货1-2个月，常规备货3-6个月，1-2月有逐步加大备货趋势。

【展望】

√业务：纱线15%增速、后端业务50%增长、网链稳定在100亿规模。

√季度展望：从需求端看，盈利能力H2比H1好。从产能利用率看，盈利能力H2比H1好的会更明显。