【新增推荐】国林科技：布局乙醛酸与半导体设备，臭氧发生器龙头增长提速

【新增推荐】国林科技：布局乙醛酸与半导体设备，臭氧发生器龙头增长提速

✿公司为国内臭氧发生器设备龙头，主要下游为工业废水处理、市政污水等领域，22年之前增长较为稳定，22年受疫情影响，下游客户项目有所推迟，营收出现一定下滑，截止2022年三季报公司合同负债为1.06亿元，同比+23.41%，反映在手订单充足，随着疫情放开，公司臭氧发生器业务有望恢复。

✿切入臭氧法制乙醛酸，专有技术有望显著增厚业绩。乙醛酸是一种重要的医药中间体和有机合成中间体，在医药、香料、油漆、造纸、精细化工等领域有广泛的应用。公司利用既有的臭氧产业优势，历时近十年研发，掌握了“臭氧氧化顺酐法”制取晶体乙醛酸的技术，产品较传统乙二醛硝酸氧化法工艺制成的水溶液产品品质更高，纯度更高，运输更为方便，产品不含乙二醛杂质。公司于20年启动新疆2.5万吨/年高品质晶体乙醛酸项目，22年6月建成，但受疫情、环保等因素影响产能爬坡进度受阻，近期随着疫情及环保限产放开，公司计划3月产能爬坡到50%、上半年到100%。公司定增说明书测算1.25万吨可实现年均税后利润1.18亿元，2.5万吨项目落地后依据实际报价水平有望贡献可观利润。

✿半导体臭氧清洗工艺可有效避免或减少浓硫酸、氢氟酸等化学药剂的使用量，并在晶圆表面形成一层致密氧化膜，但其核心设备“高浓度臭氧发生器”市场主要由美国MKS等国外厂商占据。公司研发半导体用臭氧设备多年，已研制完成高浓度臭氧水系统和高浓度臭氧气体系统全系列产品。公司于2022年上半年成功签订首台套订单并已完成交付，目前正处于验证中，公司新建厂区人员、设备已配置到位，待验证通过后公司将根据客户验证情况及订单情况有序排产。

预计公司2022-2024年归母净利润分别达0.20、1.40和2.31亿元，给予“增持”评级。

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