圣农发展2月销售简评【天风农业】

圣农发展2月销售简评【天风农业】

▪2月合计收入16.2亿元，同比+83.0%，环比+20.3%。

▪养殖板块：2月屠宰量快速恢复，低价值库存处理影响短期价格，估计略有盈利。2月收入（抵消前）11.36亿元，同比+84.4%，环比+48.7%。

1）量：单月9.95万吨，同比+66%，环比+57%。2月屠宰量同环比上升，估计单月屠宰0.46亿羽，主要系今年2月无春节放假影响，生产天数多于去年同期及上月。

2）价：单月鸡肉售价11417元/吨，同比+11%，环比-6%，相比行业均价低33元/吨（博亚11450元/吨）。2月均价略低于行业，主要系公司主动处理低价值库存；3月为高价值产品，估计会恢复至12000元/吨以上，与行业保持较高的溢价水平。

3）成本：随着屠宰量恢复带来的费用摊销减少，2月成本相比1月下降明显，估计11000元/吨出头。今年以来饲料价格下降明显，考虑结转时间，估计3月成本端会有明显下降。

4）盈利：2月略有盈利；随着高价值产品销售+成本明显下降，估计3月盈利会明显改善。

▪食品板块：B端持续恢复，C端高增长。2月收入6.94亿元，同比+76%，环比-4%。

1）量：单月2.24万吨，同比+22%，环比-8%。大B端持续恢复，估计同比10%-20%；C端持续高增长，爆品策略成效明显，同比增速30%-40%；牛肉贸易业务增长较快；出口同比恢复增长。

2）价：3.10万元/吨，同比+44%，环比+4%，价格变化主要系产品结构调整。

3）盈利：相对稳定，估计2月盈利2000万。

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