【兴证固收.期债】30年国债期货征求意见稿解读

【兴证固收.期债】30年国债期货征求意见稿解读

3月17日，中金所发布《关于30年期国债期货合约及相关规则向社会征求意见的通知》，30年国债期货上市步伐可能加快，国内国债期货利率曲线的最后一块拼图即将拼上。

从《

征求意见稿》披露的信息来看，30年国债期货合约在合约设计上大体延续了其它品种国债期货合约的设计思路，但在部分细节上针对30年这个期限进行了调整。可交割国债设置为剩余期限在25-30年、发行期限不高于30年的国债。考虑到现券收益率高于3%，根据经验法则，高久期的券容易成为CTD券，也就是30年国债新券大概率是CTD券。

后续若30年国债期货顺利上市，对于国内债市及利率衍生品市场均有较为积极的意义：

✿1）若30年国债期货顺利上市，这意味着超长期限国债有了利率对冲工具，是国内衍生品市场的进一步发展，也是向国际水平的进一步接轨（美国、德国等国均有30年国债期货产品）。

✿2）若30年国债期货顺利上市，可能有助于提高超长债的流动性。

✿3）若30年国债期货顺利上市，可能有助于进一步丰富债市策略空间。①超长期限债券的套保策略成为可执行的策略。②利率债的曲线策略空间进一步打开，30Y-10Y曲线策略大有可为，蝶式策略也增加了更多的可能性。③机构/产品的久期管理的便利性进一步提升。

风险提示：债市波动风险，30年国债期货实际上市时间不确定

联系人：左大勇/徐琳/黄伟平