亚光股份：高端工艺设备龙头，制药+节能环保双轮驱动【国金机械】

亚光股份：高端工艺设备龙头，制药+节能环保双轮驱动【国金机械】

⭕节能环保设备：自产蒸汽压缩机，打造MVR设备领航者。子公司乐恒科技是行业内较少实现MVR核心部件蒸汽压缩机自主供应的企业。公司MVR设备主要应用于锂电领域，客户包括格林美、天宜锂业、江西东鹏、雅保等。2022年下游锂电客户扩产带动公司MVR设备业务收入同比+160%。23-25年，受益锂电市场持续增长，以及公司MVR系统在食品、海水淡化处理等领域应用的探索，预计23-25年节能环保设备业务收入8.71/12.16/16.26e，同比增长41.7%/39.6%/33.7%。

⭕制药装备：清洁机、干燥机技术领先。2019 年公司药用过滤洗涤干燥机在同类产品中排名第一，药用铝盖/胶塞清洗机在同类产品中排名第二，浙江省内排名第一。下游客户包括华海药业、凯莱英、合全药业、齐鲁制药等国内知名企业。预计23-25年制药装备业务稳健增长，营业收入3.56/4.15/4.80e，同比增长19.2%/16.5%/15.8%。

⭕IPO募投项目有望扩大产能。2023年公司募集资金5.17亿元用于“年产800台（套）化工及制药设备项目”和“年产50套MVR及相关节能环保产品建设项目”以及补充流动资金。项目达产后，预计将扩大公司产能，增强市场竞争力。

⭕盈利预测：预计23至25年实现收入为12.3/16.3/21.1e，归母净利润2.14/2.94/3.83e，对应当前PE17.8X/13.0X/10.0X，给予公司24年25倍PE，对应股价55元

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