【浙商食饮||杨骥】汤臣倍健年报交流会议要点（20230319）

【浙商食饮||杨骥】汤臣倍健年报交流会议要点（20230319）

【22年经营亮点】

线下药店渠道做了销售架构的调整、对蛋白粉的投入效果显著。

【23年目标】

2023 年，公司计划实现营业收入较上年同期双位数增长。未来一两年内会考虑股权激励，但目前暂时没有新的计划推出。

【费用】

22年公司费用率创历史新高达到40%，主因：1）既定增长目标没有实现的情况下费比的保持。2）线上直营占比从占整体营收的17.2%提升到23.8%。3）对新单品的投入以及红海市场的冲冠策略。23年线上占比的进一步提升将导致后两个原因的持续，预计整体费用比22年略降，但不会快速回到21、20年的水平。

研发费用方面，绝对费用近年一直增加，占比较小，受利润率波动影响不大。产品应用和消费者感知层面的基础研发与功能性产品方面的研发相比，后者推进和落地的速度没有前者快。

销售费用方面，平台和市场推广费用占比较高，主因线上直营收入占比提升。随着占比持续提升，两类费用也会保持较高水平。

广告费支出方面，代言人和明星费用只占少部分，媒介费用较高。

【盈利水平与成本】

2023扣非归母净利润率较22年不会提升太多，不会超过20%。成本方面，初步预判原材料有上升趋势，包材有下降趋势，整体毛利率预计保持2022水平。

【健力多】

健力多2022下滑的原因：1）受批文限制无法做SKU扩充。2）渠道库存有一定影响。3）动销模式导致其与消费者深度链接需求度较高，疫情导致无法与消费者开展活动。

23年1、2月份健力多仍表现不佳，同比下降。公司年初成立健力多和lifespace事业部，帮助健力多做全渠道规划。同时23年将针对不同渠道推出专供品种以及钙达子品牌，期望提振增长回到平均线上。

【其他品牌】

期望lifespace、健视佳、健安适、by-health增长高于平均值。22年by-health增长75%+，23年目标延续高位增长且不允许亏损。健视佳22年70%左右增长，与by-health同在3亿左右体量。

【投资及产能】

23年将会继续投入：1）境内四期扩产项目，去实现产线完整性和全自动化。2）新剂型的补充，口服液、软糖、提取物类生产线在规划中。产能贡献上国外进度会比国内要快一些，新剂型的投产进度不会特别快，今年预计不会实现。