<span class="emoji_span"><img class="emoji_local . 玫瑰 64  【长江汽车】行业低迷拖累特斯拉产业链表现，产品、技术、产能推进有序，依然坚定看好特斯拉产业链

<span class="emoji_span"><img class="emoji_local . 太阳 77  行业层面，近期市场诸多品牌宣传降价影响汽车板块情绪，累特斯拉产业链表现。1月批发销量146.9万辆，同比-32.8%，其中2月批发销量165.3万辆，同比+11.1%。价格端来看，目前行业多数降价多为企业宣传行为，由于2022年有燃油车购置税减半的影响，整体折扣系数是过去几年的低点，购置税政策退出后回到2021年水平，折扣系数增加部分与购置税减免程度相当。库存端来看，部分大幅降价车企主要系需出清不满足国六B标准的燃油车库存，根据目前调研情况来看当前行业整体库存约1.5个月，预计未来1-2个月基本出清。我们认为，行业下游需求稳步恢复，未来几个月汽车销量有望增速回升，看好后续产销持续增长。

<span class="emoji_span"><img class="emoji_local . 太阳 77  需求方面，特斯拉需求恢复明显，1月全球销量13.5万辆，同比+30.9%，其中国内销量6.6万辆，同比+10.3%。2月全球销量15.3万辆，同比+28.6%，其中国内销量7.4万辆，同比+31.7%。短期来看，特斯拉新车型新平台规划明晰，销量增长动力强劲，Cybertruck将于2023年上市，目前订单已超170万；Model Q预计2024年上市，预计售价2.5万美元，稳态年销量有望突破百万辆。

<span class="emoji_span"><img class="emoji_local . 太阳 77  技术方面，我们认为特斯拉一直处于行业技术变革领头地位，远期销量及业务发展规划明确，成本管控能力持续验证，一体压铸、新车型平台、机器人等作为特斯拉未来发展战略中重要底层支柱型手段均在有序推进中。

<span class="emoji_span"><img class="emoji_local . 太阳 77  产能方面，特斯拉全球产能有序爬升，近期已官宣墨西哥超级工厂计划，利好国有布局墨西哥工厂的相关零部件企业。展望未来，特斯拉有望成长数百万辆级车企，全球仍需众多工厂布局，上海三期工厂也仍处部署阶段中。

<span class="emoji_span"><img class="emoji_local . 太阳 77  特斯拉产业链代表着当下零部件中产品迭代能力、全球化部署和数字化管理最优秀的企业，也是成长性最好的一系列公司之一。短期来看，特斯拉需求全球领域均较为强劲，中期来看特斯拉新车型平台有序推出，机器人&储能业务逐步落地。复盘历史，产能利用率是零部件企业的核心影响因素，收入维持高增长的公司能通过产能利用率提升对冲其他负面因素影响。当下特斯拉产业链回调较多，目前特斯拉产业链对应今年估值普遍在25X不到，中期均具备40%左右的复合增速潜力。持续重点推荐特斯拉产业链：拓普集团、新泉股份、凌云股份等，建议关注旭升集团、金钟股份等。