【浙商电新张雷】光伏行业强烈推荐：硅片掌握定价权逻辑持续兑现，龙头企业竞争优势逐季增强

【浙商电新张雷】光伏行业强烈推荐：硅片掌握定价权逻辑持续兑现，龙头企业竞争优势逐季增强

【硅片价高位坚挺，电池组件一二线价差拉大】根据Solarzoom数据，本周产业链价格整体稳定，硅料价格稳步下降，硅片价格逆势坚挺，电池组件一二线企业价差拉大：1）硅料：硅料新增产能投放的同时下游硅片开工回升，成交价稳步下降，主流价格维持210-220元/公斤；2）硅片：石英坩埚供给紧缺导致A类硅片产出不达预期，大尺寸硅片价格高位坚挺，M10价格维持6.2~6.5元/片，G12价格维持8.2元/片；3）电池：电池片价格分化，整体均价维持1.01-1.1元/W，高效电池价格相对坚挺，维持1.07-1.1元/W；4）组件：价差拉大，本周国内组件价格1.68-1.77元/W。

【供需逻辑反转，硅片掌握行业定价权】当前光伏产业链硅片价格逆势坚挺的背后逻辑是供需关系的反转，受限于高纯石英砂的供应，A类硅片有效产出不足导致硅片从供过于求到供给紧张。当前石英砂的月产能6500-7000吨，对应硅片的供应总量是35-38GW，当下进口砂的紧缺将使得供应链管控能力较弱的硅片公司有效产出不达预期，硅片掌握此轮行业定价权逻辑逐步演绎兑现。

【大尺寸和N型化进一步加速成本分化，硅片龙头竞争优势逐季增强】根据PVInfoLink统计，今年行业规划N型电池产能271GW，N型硅片需求旺盛，其中HJT的薄片化和TOPCon的同心圆问题成为重要门槛，目前N型大尺寸硅片一片难求。电池片对高品质N型硅片需求强烈，一二线硅片企业的工艺技术、供应链管理存在显著差异，全年维度来看硅片龙头的竞争优势会逐季增强。

建议关注：

（1）确定性紧缺的石英砂和石英坩埚环节有望量利齐升，推荐欧晶科技、石英股份等；

（2）CR2提升的硅片龙头有望进一步拉开盈利优势，推荐TCL中环；

（3）品牌和渠道壁垒高的组件龙头有望获取超额盈利，推荐隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等；

（4）量增利稳的辅材环节确定性高，推荐福斯特、赛伍技术、海优新材、宇邦新材、通灵股份、聚和材料、帝科股份等。

风险提示：装机需求不及预期；国际贸易摩擦加剧。

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