【国君电新】禾迈股份股份回购点评：回购彰显信心，看好微逆黄金赛道

回购概况：1）回购资金总额：1亿~2亿元；2）回购股份比例：约占公司总股本的0.15%~0.30%；3）回购用途：全部用于员工持股计划或股权激励；4）回购价格：不超过1200元/股；5）回购资金来源：首发超募资金；6）回购目的：完善公司长效激励机制、增强投资者信心。

点评：近期微逆板块受三大因素影响（供给过剩导致降价预期；欧盟净零法案出台；俄乌冲突缓解），出现较大调整。此时我们坚定看好微逆赛道：1、价格：目前降价影响可能更多是在普通并网逆变器和储能PCS，微逆原有玩家不多，而新进玩家有限，且产品从研发到量产需要较长时间，1超3强格局依然稳固。2、需求：阳台光伏等小功率场景增多+组件级关断越来越受到推崇，使得微逆在欧洲渗透率将持续提升，对标美国户用微逆渗透率75%+还有很大空间。3、微逆赛道不单独依赖欧洲（收入占比不超过5成），增长驱动力更足，比如去美国抢份额、去做新兴市场、做户储、做工商业微逆等，业绩高速增长有望持续到25年。

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