【天风电新】海外单桩｜Sif 梳理：供需缺口持续扩大，24年或出现缺口，持续看好单桩出口-0318

【天风电新】海外单桩｜Sif 梳理：供需缺口持续扩大，24年或出现缺口，持续看好单桩出口-0318

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?业绩：

2022Q4公司营收0.92亿欧元，同增1.2%，环比持平；调整后的EBITDA为0.13亿欧元，同增20.5%，环增65.3%。其中单桩/过渡段毛利为0.35亿欧元，同增11.6%，环增39.6% ; 

2022年公司营收为3.75亿欧元，同比减少11.4%；EBITDA为0.36亿欧元，同比降低6.7%，主要受到公司扩产项目的0.05亿欧元的支出；调整后的EBITDA为0.42亿欧元，同增6.9%；2022年公司毛利为1.31亿欧元，同增14.3%，其中单桩/过渡段毛利为1.14亿欧元，占比87.3%。

2022年产量为16.9万吨，同比减少1%，其中单桩130根，转换件126个，吨毛利达到674欧元，同增5.8%。

?订单情况

目前公司在2023年的订单已有约22.1万吨的生产量， 主要涉及Dogger Bank B、He Dreiht、Noirmoutier项目和Dogger Bank C的一部分。

2024年及以后，公司的订单中已有44.2万吨，其中2024年有20.3万吨。这包括Dogger Bank C和Aker的剩余部分，以及Hollandse Kust West项目等。

公司2023及2024年的产能已经被现有订单全部覆盖，2025年产能的70%也已经被覆盖。

?23年业绩预测

由于公司在鹿特丹的要进行扩产，因此在工厂施工期间，公司的调度业务（提供场地及调度）就会相应减少。预计未来更高的产能将弥补这一损失，预计公司2023年调整后的EBITDA将达到2022年的水平。

?扩产计划：

2020年-2022年单桩直径从4米增加到了9米，公司预计2025年后80%的单桩直径超过9米。基于战略考虑，公司投资3.28亿欧元在鹿特丹Maasvlakte 2码头扩产，开工时间为2024年4月，预计新工厂在2025年1月1日完全投入生产。该扩产计划将使得Sif的年产能达到50万吨 (假设200根，每根2500吨，直径11米的单桩)，是现有产能（22万吨）的2.3倍。

?持续坚定看好单桩出海

根据Sif的预测，单桩行业存在供需缺口且在海风装机量增加的背景下会持续扩大，持续看好大金重工已经在欧洲获得塔筒&桩基订单，有望在海外市场继续保持竞争力。

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