【国君计算机李沐华团队】汉得信息：少数有海外微软Dynamics落地的公司

【国君计算机李沐华团队】汉得信息：少数有海外微软Dynamics落地的公司

⭐微软不仅会将Open AI能力接入办公全家桶，还有ERP Dynamics。3月16日晚微软发布划时代的Copilot产品，全面接入Office365全家桶，除此之外，微软旗下的ERP Dynamics也将接入OpenAI，打造Dynamics 365 Copilot，预计推出后短期将在海外中小客户ERP市场中成为爆品。

⭐汉得除了实施SAP、Oracle，还在海外实施Dynamics。汉得作为老牌ERP实施商，市面上的主流ERP均有实施落地案例，其中微软Dynamics大部分案例在日本，海外收入占到公司总收入10%。我们预计近期海外Dynamics订单将出现拐点，公司海外项目能够顺利接入OpenAI 作为极少数有海外ERP落地案例的国内实施商，将充分受益。

⭐自身经营拐点已至。我们在之前的点评中提到，汉得信息就是2020年初的赛意信息，原因是自研产品商业模式升级，高毛利自研产品加速增长带动公司盈利能力提升。除毛利率外，利润表其他项的漏洞也得到充分控制。2021年为利润率底，到2024年修复至13%+，目前处于利润快速释放期。

⭐投资建议：公司对内受益于信创和文心一言加速增长，经营拐点已至，对外受益于Dynamics Copilot落地打开海外AI应用市场空间。预计扣非净利率修复至8%，扣非净利3-3.5亿，相较于其他AI标的有显著估值优势。