【跟踪】机械行业一季报前瞻概览

【跟踪】机械行业一季报前瞻概览

我们对机械行业重点的80+上市公司进行了前瞻，简单总结如下：

1. 整体处在筑底过程中，细分板块景气差异大。表观高增速板块集中于油气、光伏、锂电设备领域，平均增速高于50%；通用自动化增速继续磨底，维持在10-20%增速区间，工程机械主机厂平均增速在-10%左右，零部件增速在20%左右。

2. 通用自动化：Q1单季度业绩增速普遍在10%-20%之间，叉车、FA、工控、科学实验仪器表现最优。整体体现出需求筑底，利润率回升的趋势（成本下行），业绩趋势延续了Q4的状态。

3. 工程机械：行业需求在探底，零部件厂商出发弹性实现正增长，主机厂在消化库存（渠道库存），Q1普遍收入利润在-10%左右中枢，零部件企业维持在20%左右增速。

4. 专用设备：光伏设备板块平均增速50%，环比去年Q4未明显减速，陆续进入了新工艺TOPcon设备订单的结算周期，23年光伏设备表观订单仍然乐观；锂电设备：表观增速超过100%，Q1依然是出货的高增长阶段，企业存量在手订单充足，交货正常。市场的担忧在新增订单从节奏上有所减速；半导体设备相比2022年有所减速，主要在于下游景气度变化和外部制裁的风险；风电设备装机进度仍然不够，产业链增速还未体现。

5. 油气/煤机设备：1季度平均保持在50%以上，一方面是低基数，另一方面行业继续保持高景气。企业签单增速未见放缓，海上油气景气度高于陆上油气产业链。煤机板块仍然保持20-30%增速，景气度维持。

6.出口&消费链：消费品出口的订单受到一定压制，检测服务类公司基本保持稳定，增速在20%-40%之间。总体来看，出口工业品增速韧性较强，消费品仍在底部。

整体观点：如果我们把机械分为周期类（跟经济相关的工程机械+通用）和专用成长类（风光锂芯），一季报相比Q4，总体结构特征类似。但是分化仍然严重。周期类在边际改善，专用成长类在边际弱化。复苏的斜率缓慢上行的，后续重点观察下游库存水位及长贷资金到位情况，专用设备板块密切关注下游景气度变化和工艺技术迭代领域，欢迎交流。