【华西宏观 孙付】经济修复期，降准来加力 ——3.17央行降准分析

【华西宏观 孙付】经济修复期，降准来加力 ——3.17央行降准分析

3月17日央行公告，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

核心观点:

1） 背景：1-2月数据显示当前经济的修复是相对温和的，消费和工业符合预期，基建和地产略超预期，出口降幅收窄，就业依然存在结构性压力。经济温和修复下，依然需要政策呵护。

2）政策：全面降准0.25个百分点，参照过往经验，释放长期资金或在5000亿元左右，降低金融机构成本约50-60亿元左右，调降后的金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

3）目的：推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，释放长期资金，保持银行体系流动性合理充裕。

4）验证了我们2月25日专题报告“精准有力，保持稳健”中对于降准的判断，后续央行应该会继续保持稳健的货币政策取向，加大结构性货币政策力度，呵护经济平稳向好。

风险提示:经济出现超预期变化