【华福有色】瑞士信贷危机带动避险需求升温致金价上涨，短期继续推荐金银，继续全面看多有色

【华福有色】瑞士信贷危机带动避险需求升温致金价上涨，短期继续推荐金银，继续全面看多有色

金银：宏观决定价格。瑞士信贷危机致美元大涨，但避险情绪继续升温，金银价格大涨。我们认为，美银行系统风险或致美联储加息提前结束，美债及美元上涨空间不大。同时，因经济衰退（预期）催生避险需求，金价将继续上涨。白银因品种小，银价弹性更大。黄金：经济衰退（预期）和美联储降息之前，超额收益明显，推荐中金黄金、招金矿业、湖南黄金、赤峰黄金、山东黄金及银泰黄金，关注中润资源、玉龙股份及恒邦股份；白银：推荐兴业矿业和盛达矿业。

铜铝：宏观及基本面双重影响价格。瑞士信贷危机致美元大涨，大宗商品普跌，铜宏观属性影响更大，跌幅较大。欧美加息进入尾端，对铜铝价格利空有限。我们认为，总体看需求复苏一般制约铜铝涨价，但旺季来临已带动铝持续去库，价格有支撑。全年海外需求虽会衰退，但中国需求均占全球50%左右，传统需求确实恢复较慢，但地产链已复苏，光伏及电动车拉动需求仍可期，叠加持续的供给不足，继续看涨铜铝价格，推荐铝和铜。电解铝推荐中铝、神火及天山，关注云铝、宏桥及南山等。铜矿推荐洛钼和北铜，关注江铜、西矿和五矿。

小金属：基本面主导价格。短期因需求复苏整体较慢，价格普遍小幅回落。我们认为，全年光伏及电动车等新带动需求增加，但供给持续下降，短缺致使价格易涨难跌。因品种小，经济复苏，价格弹性大，推荐锑钒锡钨等板块。锑：推荐南化和湖金，关注华钰；钒：推荐钒钛和西矿，关注海利；锡：推荐南化和锡业，关注兴业；钨：推荐章源。

风险提示：

美联储加息超预期，国内经济复苏不及预期。

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【联系人】王保庆/李烁/张靖懿/王子楷