【中信证券能源化工】赛伍技术：光转胶膜行业领先，积极推荐

【中信证券能源化工】赛伍技术：光转胶膜行业领先，积极推荐

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光转胶膜持续放量，背板结构继续优化。公司光转胶膜提升组件功率，公司与华晟签订10GW框架协议，其他HJT客户持续攻关导入。23年光转胶膜持续放量，预计公司23年胶膜总出货量达2.9亿平。23年公司背板将提升透明网格背板、黑色背板销售比例，优化背板出货结构，实现毛利率回升。

锂电材料高增长，新产品持续导入。公司产能扩张突破瓶颈，锂电材料中水冷板贴膜、热管理材料导入，进一步提升单车产品价值量。我们预计公司23年锂电材料放量明显，营收增速超50%。

☀长期角度看，公司创新内核价值逐步凸显。公司技术实力强劲，KPf、转光胶膜等多次引领行业变革，公司技术储备充足，发展势头强劲。公司核心技术团队优秀且稳定，事业部逐步扩张，多元特性显现。

我们预计2023-2024年公司净利润为5.4、7.5亿元，给予公司30倍PE，目标价37元，积极推荐！

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中信证券能源化工团队