✿✿【天风建筑】中油工程交流要点20230315

✿✿【天风建筑】中油工程交流要点20230315

 ✿公司中东业务占海外比例高峰超过50%，近两年非洲业务增长较多，中东占比有所降低，最近3年因为疫情海外占比有所下降（21年占比26%），但中石油未来仍将积极拓展海外资源，未来海外占比预计回到上升趋势。总体看中石油在海外投资，非洲快于中东。公司目前来自大股东的业务比例30%-40%。

 ✿公司也有一利五率及市值的考核压力，但目前中石油集团层面还没有明确的考核机制，去年公司新换董事长后，在管理层面管控更严，效率更高，预计对经营效率有一定提升效果，但总体看，目前与海油工程、中石化炼化工程仍有差距。

 ✿22年预计规模和利润都是稳健增长，目前对后续展望也是稳健增长，大股东体内的业务目前利润率低于外部市场订单。

 ✿从大股东持股比例（72%），大股东能够提供的潜在业务支持（能给上市公司大量订单），经营效率改善（目前利润率很低）等领域看，中油工程可能是逻辑最类似于四川路桥的国企改革标的，后续若中石油本身具有较强的改革意愿，公司经营具有较大改善空间。