【埃斯顿】今日交流精华分享

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?1-2月订单情况：整体订单同比+20%出头，其中机器人订单同比+接近30%，零部件订单同比+15%左右，基本延续22年趋势，但环比22Q4略有下滑，公司认为全年订单增速会呈现前低后高的态势。

?股权激励情况详解：23/24/25年净利润不低于3/5/8亿元（不考虑股份支付费用）

1⃣制定较高股权激励目标的原因：埃斯顿过去也多次进行股权激励，但目标制定不当导致激励效果不佳，许多员工拿到股权后就离职了。因此本次股权激励公司希望能够真正起到激励的作用。

2⃣如何达成股权激励目标：按22年营收38亿，净利率4.5%计算，则净利润约1.7亿。23年公司目标营收维持30%以上增长，净利率在22年的基础上提升1个点（提升20%左右），则23年净利润将会提升至22年的1.56倍（1.3*1.2=1.56），也即23年公司净利润将会达到2.65亿（1.7*1.56=2.65）。其中23年股份支付费用预计在3000-4000万元，加回后基本能够完成股权激励目标。25年公司计划做到80-90亿的营收规模，10%左右的净利率，则净利润将会达到8-9亿。

?23年如何实现5%左右的净利率：

1⃣毛利率端：由于国内业务毛利率低于海外，而国内业务增速较快，预计23年毛利率同比下降约1pct。

2⃣非经常性损益：21-22年归母净利率4-5%，扣非净利率2-3%，有2%左右的非经常性损益，主要系公司投资资产的公允价值变化较大的同时处置了一些资产。预计23年的非经常性损益不会超过1%。

3⃣费用端：因此如果23年净利率需要提升1个点，考虑毛利率&非经常性损益，费用率端需要减少3-4pct。公司主要希望通过规模效应&加强内部管理来实现，研发费用率方面短期内不会有较大变动，公司预计在未来2-3年内逐步稳定至8%左右的水平。