【广发机械】机械行业央企/国企梳理视角

【广发机械】机械行业央企/国企梳理视角

近期，找我们交流沟通机械行业央企国企重估的投资者较多，我们在也再次把我们的观点重新阐述。

1. 总体思路框架。央企国企资产重估，如果建立在“需求改善”逻辑下，会更加显著。我们大致整理，机械行业总体3类资产，是可能受益于重估过程的。

2. 基建类资产。23年基建升温已经在途，1-2月铁建重工订单增长40%+，挖机开工小时数转正都是例证。而基建类国企央企代表公司为徐工机械和铁建重工，21年两家公司ROE在15%左右。

3. 能源类资产。以海油工程、中海油服、天地科技、郑煤机等为代表，当前行业在底部复苏中，一级央企下的核心资产，PB估值低位，ROE目前在底部，PE水平普遍在10x左右，未来有望迎来改善。

4. 通用复苏类。以叉车、工业气体、机床为代表，本轮制造业投资复苏正在进入扩散阶段，需求逐渐改善，代表性公司包括安徽合力、秦川机床、杭氧、陕鼓动力等。

5. 船舶制造类。以中国船舶为例，当前行业需求复苏，即将迎来业绩拐点，同时中船集团证券化率不足60%，资产注入+需求改善周期，ROE迎来向上通道。

我们建议关注需求改善+股权激励目标明确的组合，其他重点个股，欢迎交流。