【天风电新】光伏胶膜更新：本周预计将开启涨价，关注胶膜企业盈利弹性-0313

【天风电新】光伏胶膜更新：本周预计将开启涨价，关注胶膜企业盈利弹性-0313

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?我们从产业链了解到，本周胶膜预计将开启涨价。

今年截至目前为止，EVA粒子价格已由年初的1.43万元/吨上涨至近1.8万元/吨，涨幅达25%，而在此期间胶膜价格仅上调一次，涨幅在3%-5%之间，传导似乎并不通畅，这一定程度上是由于前期高价粒子库存的存在，使得这段时间粒子价格虽有所回升，但对胶膜企业来说，平均库存成本较前期仍有所下行，因此胶膜涨价动能不足。

往后看，一方面组件企业3月排产充足（预计可环比2月继续提升），需求端有支撑；另一方面，粒子价格上涨也从成本端提升胶膜企业的涨价动力。综合胶膜涨价和平均库存成本降低的影响，我们预计胶膜企业Q1盈利情况环比去年Q4将有所提升。

?3月份起，EPE、EXP等新产品陆续导入组件企业

我们了解到从3月份开始，EPE、EXP等共挤型胶膜产品将陆续导入组件企业开始批量应用。

前期新产品的导入进展不快，主要是TOPCon等N型产品出货较少，POE胶膜需求并不十分紧张。而当前新产品导入进度的加快，验证POE粒子可能的边际紧缺迫使组件企业加快新封装材料的导入，以提早预防POE胶膜未来可能对生产端造成的限制。

往后看随下半年TOPCon产能更大规模的释放，预计POE类胶膜将进入供应边际紧张阶段，价格将继续提升，对应胶膜企业盈利也有望持续提升。

?投资建议

推荐POE占比高+盈利修复释放高弹性的【海优新材】（23年23X）、POE保供能力强的龙头【福斯特】（23年25X），POE保供能力强+背板市占率提升的【明冠新材】（23年19X）、UV光转膜放量的【赛伍技术】（23年22X）。

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