【浙商张建民】央企主题指数基金上报，进一步利好运营商价值重估

【浙商张建民】央企主题指数基金上报，进一步利好运营商价值重估

央企主题指数基金将上报

中证报信息，多家基金公司将上报三大央企主题指数相关产品。

22年10月，国新投资联合中证指数开发的中证国新央企综合指数发布，该指数由国资委监管中央企业控股的上市公司组成，为市场上首只完整包含央企控股上市公司的股票指数，后续持续推出了能源、科技、股东回报等“N”系列主题指数。

此次央企主题指数相关产品的上报将进一步利好央企价值合理估值，助力中央企业利用资本市场的要素配置功能提升自身产业竞争力，更好实现高质量发展。

目前通信行业在“中证国新央企综合指数”中占比5.6%，在“中证国新央企科技引领指数”中占比5.4%。

持续推荐三大运营商

当前估值低于全球水平

中国移动H/A、中国电信H/A、中国联通H/A PB分别1.0/1.7、0.9/1.6、0.5/1.2倍，全球中值/均值1.6/1.6倍；

中国移动H/A、中国电信H/A、中国联通H/A EV/EBITDA 1.2/1.2、2.9/2.9、0.6/2.8倍，明显低于全球中值/均值5.5/5.5倍。

“央企特色估值体系”进一步弹性

取PS为4倍对运营商云业务进行估值，同时结合各厂商21年收入及22年通信行业云计算收入（同比增118%）给出合理估值区间，天翼云、移动云、联通云分别2232-2364、1536-1688、1304-1428亿元。

风险提示：创新业务发展不及预期等。

浙商通信 张建民/汪洁/杨雷/胥辛