各位领导好：以下是我们安信策略最新观点：

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上周安信策略——A股躁动指数前瞻预判获得验证：“冬日里的小阳春”明确进入尾声，反复强调：轻指数、重结构。该指数现已确认跌破零轴，根据历史规律本轮“小阳春”已经结束，开启调整周期。

一直以来，大家承认经济“弱复苏”含金量超预期是当前市场的根本支撑。但对于复苏到底是“挤压式需求释放”还是“自发式持续修复”存在争议。从最新交流反馈看，当前市场内部交易逻辑正在发生微妙变化：核心矛盾正从“强预期、弱现实”转化为“弱预期、弱现实”（若转化，则采用低估值、高股息策略占优，这种状态是否形成趋势性需要进一步确认）。

更重要的是基于美联储3月加息50BP和硅谷事件的冲击使得外部交易逻辑边际恶化，A股市场风险偏好预将回落（目前，硅谷银行事件尚界定为孤立事件，后续演化需要紧密跟踪关注，若美联储3月提升加息至50BP并未受到影响，这会使得新能源等高景气板块超跌反弹或被延后，至少要留待3月加息靴子落地。

“春去花还在”，虽然“小阳春”已经结束，但是当前市场回调之后有望再次恢复上行，同时今年投资主线（花）已经明确：大盘价值+小盘成长，呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹；小盘成长就是以TMT为代表的数字经济。值得注意的是一季度相对占优的板块在全年继续占优的把握较大（2008年以来年度评估胜率达到86%）。

在此，我们对市场的评估维持此前判断：“山腰处歇脚”+“低位股迭起”，可以明确的是人民币汇率向均衡水平（6.6-6.7，目前处于6.9-7震荡）的回摆是A股市场再次走强的重要条件。值得注意的是在本轮行情中，安信策略——A股估值分化指数在2月10日上升至11.37%，接近历史极值水平之后在见顶回落，最新值为8.44%，在估值分化指数持续回落的过程中，机构非重仓方向的“低位股迭起”依然把握轮动的核心。

以上，供各位领导参考