【中信机械】铁建重工——订单高增产销两旺，成长加速超预期

订单高增：公司2023年1-2月新增订单11.6亿元，同比高增+42.0%超预期，其中隧道掘进机6.3亿元（同比+95.2%），掘进装备板块增速较高反映了下游基建需求旺盛及公司强大的产品竞争力。

产销两旺，交付加速：公司掘进机业务淡季不淡，前两个月销量同比增长50%左右，掘进机订单已排到11月。客户对设备需求更为紧迫，公司生产加班加点，掘进机每个月生产任务较去年同期增长30-40%，大部分订单的交付周期由原先的8个月缩短至5个月左右。

看好公司广阔发展潜力：（1）研发筑基，公司2022年研发投入超9亿元，同比增长37%，研发费用率9.2%。公司非标定制能力强悍，新品拓展前景可期；（2）技术升级：盾构机的施工效率比钻爆法提高3-5倍，未来盾构机对钻爆法设备存在较大替代空间（目前占比30：70）；（3）扬帆出海：2022年公司海外业务实现营业收入9.24亿元（同比+512%），实现订单近13.5亿元，同比增长75%。海外掘进设备龙头海瑞克2021年营收近12亿欧元，公司海外市场开拓仍有较大发展空间。