【申万有色】：加息预期降温，滞胀下迎来黄金配置机会

【申万有色】：加息预期降温，滞胀下迎来黄金配置机会

短期加息预期降温，美联储加息周期已至末期，未来滞胀下黄金有望上涨

1）失业率高于预期、平均时薪增速低于预期下，3月加息预期降温美国2月季调后非农就业人数31.1万人，预期20.5万人，前值51.7万人，失业率3.6%，预期3.4%，前值3.4%，平均时薪同比增长4.6%，预期4.7%，前值4.4%，据CME Fed Watch显示美联储3月加息25个基点的概率为82.6%。

2）美国硅谷银行爆发流动性，降息预期升温，据CME Fed Watch显示23年底前降息25个基点。

3）美联储加息已至末期，展望未来两年名义利率下行速度有望超过通胀，美国实际利率下行带动金价进入上涨周期。

相关标的：紫金矿业（铜、黄金龙头，23/24年PE 12/11x）、赤峰黄金（黄金产量快速增长，股份回购完成，23/24年PE 17/13x）、湖南黄金（黄金、锑，23/24年PE 24/17x）