【国盛地产金晶团队】2023W10：新房销售环比-14.4%有所回落，持续性回暖仍需政策呵护

【国盛地产金晶团队】2023W10：新房销售环比-14.4%有所回落，持续性回暖仍需政策呵护

新增居民中长期贷款同比近15月首度转正。2023年2月居民中长期贷款新增863亿元，同比多增1322亿元，这是自2021年12月以来居民中长期贷款首次同比多增。居民中长期贷款同比转正，主要因2月新房二手房销售有所回暖、去年同期新增贷款基数较低等因素影响。我们认为，2月销售脉冲特征较为明显，3月第一周新房成交已有一定回落。可持续的销售复苏需要需求端政策的持续呵护。

供给端“三支箭”仍有加码空间。佳兆业集团3月10日复牌，这是自去年龙光集团复牌以来，第二家成功达成复牌条件并复牌的出险房企。复牌意味着公司短期规避了被摘牌的风险，也保留了公司未来正常融资的希望。但房企复牌本身并不代表公司经营问题得到解决，整体看目前已经违约暴雷的房企流动性压力较大。我们认为“三支箭”仍有加码空间，包括央行再贷款额度加大、保交楼资金加码、实际执行落地加码、市场化原则上的让步等。

行情：本周中信房地产指数累计变动幅度为-4.9%，落后大盘0.96个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第24名。本周上涨个股共17支，较上周减少73支，下跌股数为117支。

新房&二手房：本周30个城市新房成交面积为331.6万平方米，环比下降14.4%，同比提升30.4%，其中样本一线城市的新房成交面积为65.0万方，环比-10.2%，同比29.5%；样本二线城市为197.6万方，环比-12.1%，同比31.9%；样本三线城市为69.0万方，环比-23.3%，同比27.0%。本周我们跟踪的13个重点城市二手房成交面积合计152.5万方，环比增长0.4%，同比增长81.9%。

信用债：本周共发行房企信用债12只，环比减少2只；发行规模共计161.10亿元，环比增加63.48亿元，总偿还量114.73亿元，环比减少33.5亿元，净融资额为46.37亿元，环比增加96.98亿元。

投资建议：我们继续坚定地看多政策，需求回暖的持续需要政策继续呵护，择股方向包含以下几个方向：1、受益于需求侧复苏、竞争格局改善的。A股：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、万科A、招商蛇口、金地集团；H股：绿城中国、华润置地、中国海外发展、越秀地产、中国海外宏洋；2、受益于一线城市量价修复的区域型概念公司；3、受益于竣工链复苏及防疫放松的标的：物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。

风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。