【国海交运许可团队】20230312

【国海交运许可团队】20230312

?【推荐顺序】首推（吉祥+南航+海能），持续推荐（航空，油轮，圆通，顺丰，中通，兴通，德邦，白云）

✈️1、机场航空：量价小幅震荡，当下仍处布局期

①量价。本周国内、国际客运航班量恢复至19年的98%、20%。票价恢复至19年同期100%。

②吉祥航空，白云、深圳、凤凰机场恢复节奏行业领先。

③年后量价表现超预期，本轮周期上行基础比2000年来历次情况更为扎实，当下仍处布局期，关注3月底航班换季。

?2、航运重点关注油运。新一轮上涨开启，弹性超预期。坚定看好中远海能、招商轮船、招商南油。

①原油轮: VLCC TD3C 的TCE快速上涨至9万美金/天。中国强劲复苏叠加美国放储，也印证了紧平衡程度超出预期。

②展望后市，运价在炼厂开工走高，中国原油进口量持续提升下，进一步上涨，维持全年震荡走高判断。

③成品油轮:目前仍在制裁后的混沌期，供需差进一步拉大的逻辑仍在，等待贸易理顺后的运价上行。

?3、物流：直营顺丰长期看好，电商快递性价比突出，化工物流景气，汽车物流淡季不淡

①快递：量，预计1-2月yoy10%，3月高增速。价，近期义乌价格战止战反弹，短期的情绪波动和低估值带来投资机遇。预计顺丰23H2鄂州机场投产后时效件供给增加+需求回暖，将带来公司增长和业绩的双重弹性，看好鄂州机场催化增长及新业务变现落地。

②快运：量。今年2B生产端放假时间延长，1-2月头部企业增速转负，但3月开始逐渐转正回暖。价，1-2月单价稳中有进。看好德邦格局改善提价+京东赋能降本的长期投资机会，安能物流管理改善下的困境反转机会。

③化工物流：内贸需求回暖，炼厂等开工率均有上行；外贸景气，2W吨化学品船期租21500$（yoy60%，环比持平）。全年看好内贸兴通、盛航、宏川景气上行周转提升+收购扩张带来的业绩增长机会。

④汽车物流：需求景气，2月汽车出口量同比增长82%，环比下降9.4%，6500CEU汽车船期租价格110