28885124188221-#华创宏观张瑜团队 # SVB

不管是从SVB暴雷本身的特殊性（经营模式和资负结构），还是从当下美国流动性和银行业运行来看，虽然中小银行的流动性问题值得持续关注，但SVB事件引发流动性危机的可能性还比较低。

目前看，在SVB事件不触发进一步流动性危机情况下，考虑到通胀、就业和经济的韧性，基本很难对美联储政策产生影响。鉴于美联储决策的“数据依赖性”，上半年可能会反复出现市场预期不断调整修正的过程，进而也会带来资产价格的大幅波动。

对美股美债的持续影响较为有限，更多可能局限在美股银行板块，尤其是对中小银行和区域型银行估值承压。短期情绪释放后，资产走势还是将重回通胀和经济逻辑定价。