【长江电新】锂电产业链去库存到了什么位置？

【长江电新】锂电产业链去库存到了什么位置？

库存是本轮锂电产业链景气波动的因素之一，产业链去库存又到了什么位置，对行业景气会造成怎样的影响，我们在本周专题中进行分析。以乘联会【批发销量-零售销量-出口量】衡量整车库存，2022Q4末行业周转率仅提升至8%左右（0.95个月的销量）。用【创新联盟产量（修正后）-动力电池装机量-动力电池出口量-整车出口量】，2023年2月末国内动力电池库存比例为27%（3个月左右的产量），对比历史，17、18、20年的峰值库存比例分别达43%、39%、62%，同年低点分别达18%、25%、24%，当前未在高点。从动力电池企业财务数据看，宁德时代2022Q4末存货766.7亿元，存货周转率提升至3.42，达历史中枢以上水平。进一步分析，宁德时代2023年3月需求量预计恢复至28-29GWh，已经超材料采购量，由此可大概判断行业这一轮的去库存接近尾声，若后续需求积极恢复，中游电池、材料将重返积极的增长。