【长江策略】SVB事件点评

【长江策略】SVB事件点评

#起因：利率上升导致SVB的流动性危机。疫情期间流动性大幅宽松，存款金额从2020年的60亿美元增长到2021年底的190亿美元。其中大部分用来投资极低风险的美国国债和MBS，随着利率的上行，债券的持仓浮亏非常严重。按照SVB官网给出的文件，为了回收流动性，计划出售210亿美元的资产，预计亏损18亿美元。市场担心发生挤兑，从而银行倒闭，或再现雷曼危机。

#进展：宣布由联邦存款保险公司（FDIC）对其进行接管。3月11日，美国加州监管机构宣布，SVB因“流动性不足与资不抵债”被FDIC接管，并开始安排后续存款偿付计划。风险有所缓释。

#展望：引发系统性风险概率较低/市场预期联储转鸽。市场最关心两个事情：1）会不会发现系统性风险，再现雷曼危机。2）美联储加息会不会因此有所转鸽。首先第一个事情，引发系统性风险的可能性较小。SVB的主要客户都是VC、科技初创企业等，业务领域相对比较单一，不能代表美国整个银行业的情况。第二个问题，以当前事态来看，美联储或选择静观其变，但市场对加息预期已经明显转鸽。根据联邦利率期货隐含概率，截止至3月10日，预计6月加息至525-500BPs，9月降息25BP，12月再降息25BP。