【今日市场策略点评0310】#鹏华～科创50买增强588460

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⭕️ 周五市场再度下跌，其导火线在于美股大跌，而美股大跌的原因又在于：硅谷银行以“跳楼大甩卖”的方式抛售了210亿美元的债券，造成18亿美元亏损，使得市场发酵全球金融危机担忧。但是，对于A股而言，一般情况下，这种单纯海外因素，往往市场均呈现低开高走的走势，但周五市场低开低走，这意味着市场真正下跌的因素，或并非那么简单。

诱发本周市场下跌的核心因素，依然是中美等地缘风险快速上升：本周美国以中伊关系为由再度增加25个实体清单，欧盟准备加强对先进芯片出口管制的协调，德国副总理表示或考虑在5g网络中限制华为等供应商以及英伟达对我国芯片出口限制生效等。

虽然这些事件单一看均属影响有限的“常规摩擦”，但短期密集出现，似乎表明：中美由2.6前双方寻求缓和的基调，在气球等突发事件与俄乌春季决战的大地缘背景下，在一个月左右的时间升级速度过快，这一点，当前市场价格并未来得及反应。且后续将伴随一系列“黑天鹅事件”与政策方向的变化被市场逐步反应。

如果从一个季度以上的时间来看，市场调整也有配置机会。一方面，全国两会即将结束，虽然两会总量政策弱于市场预期，但市场近期已经有所反应，而今年经济实现高质量发展被摆在更加突出位置，政策基调由疫情防控全面转向拼经济发展，经济企稳回升趋势明确，全年5%左右的经济增长目标有望实现。从刚披露的二月社融数据也可以看出，虽然有季节性因素，但是信贷恢复明显，企业中长贷依旧强劲，居民和企业短贷复苏都很快，表明经济动能的修复。预计二季度刺激经济系列政策将逐步出台，三四季度经济增速将明显加快，而市场经历了前期调整的第二季度将迎来资金逢低布局的窗口期。

另一方面，今年年中某个时间点美联储结束加息，但鉴于明年大选的压力，下半年拜登政府降通胀诉求仍然强烈，美联储或将维持高利率一段时间以降低通胀至合意水平，届时美元指数或将呈现高位震荡态势。这一阶段北上资金整体或放缓流出节奏，对于A股市场的影响也将有所减弱。值得注意的是，若在今年年末美国通胀得到一定程度的遏制，美国经济在长时间高实际利率水平之下的衰退压力增大，市场开始围绕美联储降息这一预期进行交易。在这一预期下，美元指数或迎来下行“拐点”，人民币在国内经济修复的背景下步入升值通道，增加北上资金大幅流入A股市场动力，配合内资共同将A股行情推入高潮。

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