【申银万国期货非农点评20230310】

【申银万国期货非农点评20230310】

美国2月季调后非农就业人口 31.1万人，预期20.5万人，前值51.7万人。美国2月失业率 3.6%，预期3.40%，前值3.40%。美国2月就业参与率 62.5%，预期62.40%，前值62.40%。美国2月平均每小时工资月率 0.2%，预期0.30%，前值0.30%。结构上看，就业增长主要来自于休闲和酒店、零售业、政府和医疗保健等领域，信息、运输和仓储行业的就业人数出现下降。

本次非农就业报告备受瞩目，首先1月非农就业50万人以上的数据太过强劲，被认作不可持续，但如果连续两次就业报告都大幅超预期的话或扭转市场预期。其二是上周亚特兰大联储主席关于倾向3月加息25bps的表态，一度被视作美联储的鸽派偏好，一定程度为终端利率炒作锚定上限，市场大体认为3、5、6月连续加息25bps，终端利率5.25-5.5%的预期已经足够。但本周鲍威尔在“半年度货币政策报告”听证会上的鹰派表态为更加激进的政策路径打开空间，短期更大幅度加息（3月加息50bps）的可能性一度占据上风，终端利率预期也不断抬升至5.5%之上。而作为3月利率会议前的最后一份就业报告，将为本月的市场定下基调。

数据表现方面，31万人的新增非农就业仍可谓表现强劲（高于20万人），不过冲击力不及1月时50万人的水平。而除开短期波动和不确定较高的新增非农就业，此次失业率升高、劳动参与率提升、薪资环比低于预期或一定程度释放出劳动力市场转向温和的信号。

资产影响方面，失业率的上升和薪资环比的下降对市场的影响更大，数据公布后CME联邦基金利率期货隐含加息概率对3月加息50bps的预期概率降至50%以下。美股、黄金出现反弹，美元和美债利率出现回落。