【天风商社 | 爱美客】回调即上车机会,股权激励非业绩目标——全年坚定看好医美大β &公司α能力,坚定加仓!
?我们强调股权激励并非业绩指引,此次股权激励目的指在激励绑定人才,而销售团队的kpi及奖金考核依然以销售目标为准。所以我们维持2023年收入利润双50%+盈利预测不变。维持1500-1600亿元的目标市值不变,为我们2023年【医美板块年度推荐】!
⭐对于Q1,我们认为一季度一月主要受阳高峰后恢复及春节错峰影响,我们春节草根调研时发现消费者心态就已较为放松,同时供给呈现快速修复的趋势,叠加近期二次草根调研可验证恢复趋势,终端需求反馈优秀,我们预计Q1呈现边际向上增长,能做到30%左右业绩。此外去年二、四季度为低基数,看好边际增长。
23年具有高确定性高成长性。一方面,行业快速修复中爱美客作为龙头医美上游厂商更具话语权,叠加22年3月起至二季度以及四季度低基数,建议加强关注。另一方面,23年看好再生及水光细分品类,公司在两者均有重要产品布局且均有望基于存量产品进行差异化,濡白天使结合不同需求延伸规格、形态等,冭活泡泡针结合智能仪器设备提供差异化服务。
■过去22年市场关注多聚焦疫情发展,23年外部向好的环境下有望重回公司本身。23年高确定性高成长性+疫后修复弹性,赛道布局契合市场发展,作为医美龙头的α及差异化能力有望进一步展现,23年业绩预期20亿左右,对应PE58倍,水光合规化下水光产品有望超预期,再生赛道风口下濡白天使有超翻倍可能。维持全年20亿盈利预测,1500-1600亿目标市值不变,在目前回调节点,坚定加仓!