【中金农业】畜牧行业观察：白鸡价格强势，母猪产能阶段性去化

【中金农业】畜牧行业观察：白鸡价格强势，母猪产能阶段性去化

✿行业近况

3月1~9日畜牧板块整体下跌3.3%，跑输沪深300指数2.1ppt。我们观察到：1）白鸡价格创近2年新高，短期具向上动力；2）能繁母猪存量环比下滑，产能迎阶段性去化；3）两会代表提案聚焦畜牧业高质量发展。

✿评论

1、白鸡价格创新高，短期仍具向上动力：春节以来白鸡鸡苗、毛鸡价格快速上涨，据中国禽病网，3月9日白鸡鸡苗价格达6.5元/羽，毛鸡价格达10.4元/千克，均创近3年新高。对此，我们认为短期供需失衡为鸡价快速上涨主要原因，供给端源于前期养殖亏损下的供给收缩，令当前鸡苗、毛鸡供应下滑；需求端在于餐饮旅游、开工开学的逐步恢复提振下游需求，且下半年禽价较高预期刺激当前补栏需求。向前看，海外禽流感影响下2022年5月以来国内白鸡祖代引种收缩，考虑从祖代到鸡苗、肉鸡最快13、14个月的传导周期，我们预计短期白鸡供需缺口或将逐步显现，禽价短期仍具向上动力。

2、全国能繁母猪存栏环比下降，关注产能阶段性去化：据农业部近日公布数据，1月末全国能繁母猪存栏环比-0.5%，为2022年5月份以来首次环比下降，第三方涌益咨询样本点数据同样显示1月、2月能繁母猪存栏环比下滑。对此，我们认为近月能繁母猪存量增速转负，一者在于冬季部分地区生猪疫病点状发生，淘汰母猪有所增加，二者在于行业养殖盈利相对低迷，母猪补栏积极性不高。向前看，考虑近期养殖盈利恢复速度较慢，我们预计能繁母猪产能短期存阶段性去化可能，考虑10个月理论传导周期，或对全年猪价形成一定支撑。

3、两会召开，畜牧代表提案聚焦产业链高质量发展：3月4日以来，全国两会召开，畜牧代表的提案聚焦行业发展趋势：1）育种环节，提议坚持自主育种，加大对育种龙头企业扶持；2）饲料环节，提议挖掘多样性饲料原料，优化饲料营养配方；3）动保环节，提议加大创新支持，加强知识产权保护；4）养殖环节，提议推广智能化养殖和种养循环；3）配套环节，提议金融机构推出长周期专项金融产品。整体上，我们认为相关提案体现畜牧业现代化发展方向，行业整体竞争力有望继续提升。

✿估值与建议

生猪养殖推荐温氏股份；禽养殖推荐圣农发展；饲料推荐海大集团；动保行业推荐科前生物、瑞普生物、普莱柯、中牧股份。

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中金农业 孙扬/陈煜东/龙友琪