【华泰通信】紫光股份大涨点评

【华泰通信】紫光股份大涨点评

ICT市场需求回暖，带动公司收入利润稳步增长。数字中国建设推动下，2023年国内ICT市场来自运营商、教育/医疗等政企市场的需求均有望明显回升，带动公司实现收入利润稳步增长。

领先布局AI领域，长期有望受益于AIGC应用扩展

据IDC，2021年新华三AI服务器收入同比增长400%至28亿元，市场份额达7.8%，位居第三。作为国内ICT龙头，公司已在AI领域实现全面布局，H3C UniServer R5300 G5、R4900 G5 和R4950 G5 等多款服务器为高性能计算、人工智能等新场景提供了有力的计算引擎。面向大规模 AI 训练场景的 H3C UniServer R5500 G5，可最大限度地提升数据中心的 AI 计算性能上限。

拟全资控股新华三，收购完成后将有效增厚上市公司利润

子公司新华三是上市公司主要利润来源，以 2021 年为例，紫光股份归母净利润为 21.48 亿元，新华三剩余 49%股权对应净利润为 16.83 亿元，相当于上市公司归母净利润的 78.3%。我们认为若本次收购成功完成，公司净利润有望显著增厚。预计23年收购完成后，公司归母净利润将达到50亿元，若给予23年20倍PE，折合1000亿目标市值。