华住1-2月RevPAR恢复至19年116%，继续推荐【国金社服】

华住1-2月RevPAR恢复至19年116%，继续推荐【国金社服】

⭐️2月华住LH RevPAR恢复至19年同期140%，1-2月合计约116%，恢复强度超预期。

⭐️我们看好华住RevPAR恢复度持续领先原因如下：1）β层面需求回暖+行业出清+新增供给存半年以上时滞，按照21年末客房出清程度测算，若行业间夜量恢复至19年85%，则存量客房获得额外~2.4pct入住率提升，华住产品力、品牌力受认可，预计表现优于行业（疫情前19年OCC可维持在80%+、领同业~10%）；2）结构升级，LH客房中中档及以上占比由19年的约35%提升至22年的44%，预计可拉动Blended RevPAR恢复度较同档次口径提升~5%；3）产品升级，截至3Q22汉庭升级产品占比59%（vs2020 34%）、汉庭1.0已降至14%（vs 2020年26%），产品升级后预计ADR平均涨幅约20%；4）华住CRS渠道占比55%~60%，绑定商旅大客户，华住会黏性强，此外短期企业经营仍面压力情况下，汉庭、全季为代表品牌符合多数企业诉求，也可承接部分降拆标企业需求。