【天风医药杨松团队】骨科医用耗材：关节、创伤续标加速行业出清，竞争格局有望持续改善

【天风医药杨松团队】骨科医用耗材：关节、创伤续标加速行业出清，竞争格局有望持续改善

事件：

近日，人工关节集中带量采购续签需求量确认工作即将完成；3月3日，天津市医药采购中心发布省级联盟创伤类医用耗材供应区域填报工作，启动创伤报量。

关节续标报量即将收尾，创伤类耗材报量启动，新一轮报量加速行业出清

3月以来，骨科耗材全面执行集采结果，从脊柱国采落地到关节、创伤续标，行业进一步出清。从趋势上看，创伤联盟首轮中选价格惨烈，2021年7月河南创伤联集采平均降幅88.65％。2022年12月，江苏创伤耗材集采拟中选产品平均降幅72.77%，价格降幅有所收窄。在关节、创伤新一轮报量和续标工作中，价格体系有望进一步优化。

脊柱国采落地，外资品牌逐渐收缩国内市场团队

3月1日，脊柱集采结果全国开始执行，吉林、江苏、陕西等省份公告执行时间。面对骨科集采对市场的影响，外资企业市场策略相继调整。一方面，集采品种以成熟使用的产品为主，不再需要大规模销售推广团队，另一方面，标外产品、骨科新品在国内市场的定价和使用量都受到一定程度限制，从而导致企业高管团队、销售团队相应调整。

骨科耗材市场近3年持续洗牌，国产企业把握机遇，加速提升市场占有率

从骨科市场来看，集采前脊柱和关节进口产品市占率分别为60%、70%，国产化率有较大空间。集采后，国产企业在成本、费用控制、基层市场渠道等方面的优势凸显，我们认为集采出清的骨科耗材企业即将业绩触底，随着关节新一轮续标，开启销售量的快速增长。

远期空间值得期待，老龄化及消费升级持续驱动行业发展

与其他国家相比，中国骨科植入手术的植入率仍然偏低。脊柱手术植入率仅是美国市场的1/4，关节手术植入率仅是美国市场的1/9（注：每千人中手术例数），随着带量采购的落地，手术价格的下降带来消费的可及性，同时叠加供给端医院和医生的增加，我们认为骨科手术量有望持续保持快速增长。

从医用耗材国产化维度布局，我们认为存在多领域的进口替代机会。如神经外科领域，IVD，电生理等，由于国产企业可以在创新器械领域从追随步入引领，随着医院端恢复，有望加速销售。

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