【国信电子】LCD产业链重点推荐

【国信电子】LCD产业链重点推荐

✿根据WitsView数据，3月上旬32/43/55/65英寸LCD面板价格为29/51/85/114美金，较2月下旬上涨0.0%/2.0%/2.4%/3.6%。TrendForce预计在国内618、北美亚马逊Prime Day促销备货下，2Q23全球电视出货量将环比增长8.7%至4564万台，预计3月电视面板将全面涨价，其中32-55英寸面板将涨价3-5%，65英寸面板将涨价7-9%，电视面板价格有望于重返现金成本水位。我们预计2023年LCD面板价格将实现温和回升，LCD面板厂稼动率将回升至正常水平，产业链重点推荐京东方A、三利谱、TCL科技。

1⃣京东方A：LCD扩产进入尾声，行业将由过去供给端主导（产能变化）转向需求端主导（终端需求大尺寸、高端化、多样化）。2023年随着终端需求回暖，我们看好公司凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。OLED方面，20-22年公司OLED分别出货3600、6000、8000万片，其中21、22年高端产品出货占比分别为25%、40%。我们预计23年出货量将同比增长50%以上，达到1.2亿片，在此背景下公司OLED业务有望在23年实现盈亏平衡。

2⃣TCL科技：稼动率方面，在面板景气度温和复苏的趋势下，我们预计Q2、Q3公司稼动率将逐季度回升至正常水平。价格方面，面板价格上涨幅度要看终端厂商接受程度，但整体判断今年面板价格上涨至现金成本之上的确定性较高，公司显示业务盈利性将明显改善。产能投放方面，公司T9产线（广州8.6代线）预计24年产能爬坡至90K/月，25年爬满至180K/月；T5产线（武汉6代线）预计23/24年分别投放15K/月产能，主要用于高端IT面板。

3⃣三利谱：23年预期面板厂稼动率回升，偏光片订单回暖。公司光明厂做手机偏光片，预计稼动率将由22年的70%-80%提升至23年的90%左右，同时光明厂VR业务预计贡献4-5千万增量利润。合肥一期做TV偏光片，23年预计将延续22年满产的态势。公司龙岗产线、莆田产线23年继续稼动率爬坡，预计23年将实现盈利。综合来看，我们预计23年公司将实现35-40亿元的营业收入、4亿元以上净利润，业绩增长确定性高，目前估值具备较高吸引力。