✿【中信证券交运物流】京沪高铁跟踪点评：期待铁路调图强化弹性，京福安徽中期成长可期，继续推荐

 ✿【中信证券交运物流】京沪高铁跟踪点评：期待铁路调图强化弹性，京福安徽中期成长可期，继续推荐

黄金线路以公商务客流为主有望享受弹性释放，七档票价在2022年疫情扰动导致票价弹性缺失，二等座最高票价662元，每档票价差距30元左右，料第二、三档票价为主。第二档票价较疫情前提升13%左右，我们预计2023年本线票价带来价格弹性5%~6%（较2019年），未来两个季度铁路调图推动产能端具备迎接公商务&因私出行的快速反弹。

目前跨线车列车周转量同比增长5%左右，京沪本线提价进一步吸引跨线辆车周转量增加，黄金线路的吸引力提升。铁路调图有望进一步优化区段通过能力，料Q1净利润有望恢复14~18亿，盈利修复能力突出。

2023年京福安徽亏损有望大幅收窄至10亿左右，考虑商丘以北，京港、京台后续25~26年通车，京福安徽列车通过量有望对标本线，目前或存低估，京福安徽周边路网贯通或进一步挖掘路网潜力，同时期待国企改革带来新的红利。

 ✿投资建议：七档票价在2022年疫情扰动导致票价弹性缺失，2023~24年有望进入兑现期。考虑商丘以北，京港、京台后续25~26年通车，京福安徽列车通过量有望对标本线，目前或存低估。考虑2023年量价处修复期，我们预计2024年有望实现135亿净利润，目前或存35%左右空间。继续推荐客运量或明显修复、票价弹性释放和协同有望逐渐贡献业绩的京沪高铁。