【中金医药】观点聚焦：流通行业进入集约化发展时代

?大家好，近期流通公司表现良好均有不同程度涨幅，主要由于估值低且稳定分红，院内恢复确定等。我们于去年12月发布流通行业深度报告，“两票制”及集中采购等政策给医药流通行业的仿制产品价格体系和毛利率体系带来了一定挑战，但是目前医改对行业负面影响已逐渐减轻，流通行业已进入集约化发展时代，并通过网络优势布局新业务。我们认为流通行业龙头厚积薄发，强者恒强。目前A/H股流通股价处于低位。医药流通龙头公司2013年以来盈利能力稳健，2022年新冠疫情期间医药流通行业强抗风险能力进一步凸显，我们认为流通公司存在估值修复机会。推荐【国药控股、华润医药、上海医药A/H、九州通、国药一致、国药股份】。

?具体理由如下：

?过去6年，尽管有疫情以及医改影响，流通行业依然保持稳健增长。但是商务部数据显示，2020年中国医药商品流通销售总额为24